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世娱乐场手机开户-朱展天:PTA暂无近忧 但存远虑

发布时间:2020-01-11 19:17:59 人气:3171

世娱乐场手机开户-朱展天:PTA暂无近忧 但存远虑

世娱乐场手机开户,朱展天 |浙商期货研究中心化工研究员

新南威尔士大学金融学硕士,有着扎实的经济学理论基础和较为宽广的国际视野。目前负责PTA和沥青化工板块的研究,对两者的产业链和供求关系有着深刻的认识和自己独到的见解。在PTA期现贸易以及套利等方面有一定的研究。在《期货日报》《七禾网》等专业媒体上发表多篇研究成果,相关文章被多家媒体转载。

主要结论

. PX产能将迎来高速增长,届时PX产能将逐步过剩,PX利润将逐步压缩,PTA成本端支撑将走弱。

.整体来看,当下原油端对PTA的影响较为有限,资金面的博弈成为PTA波动的主导因素。

.目前来看,需要警惕的是聚酯环节,当下瓶片切片以及短纤已陷入亏损,长丝稍有利润,聚酯减产力度有所扩大

.相较于今年下半年,明年上半年的PTA供应将会稍显宽松。

大宗内参:目前PX和石脑油现货价格都处于顶部,这对后期PTA价格有什么制约?

朱展天:此轮PTA上涨的因素之一在于PX价格的大幅上涨。从PX基本面上来看,油价偏强使得PX价格成本端支撑尚可,国外越南沙特新增产能释放不及预期以及PTA需求旺盛,PX去库顺利,在此背景下,从7月18日至今,PX涨幅超过了30%,加之人民币贬值,PX折PTA成本涨幅超过1800元/吨,为PTA带来较强的成本支撑。后市来看,由于PTA加工费高位,PTA装置检修计划可能推迟,加之佳龙石化以及扬子石化可能提前重启,PX需求端将延续良好态势。2018年-2020年,我国PX产能将迎来高速增长,今年最引人瞩目的莫过于恒力石化450万吨(2018年底)以及浙石化400万吨PX装置(2018年底),届时PX产能将逐步过剩,PX利润将逐步压缩,PTA成本端支撑将走弱。

大宗内参:原油backwardetion结构对PTA后期会产生什么样的影响?

朱展天:原油back结构的主要原因在于美国制裁导致的伊朗产量下降,以及美国原油产量受制于运力瓶颈缺少上行动力。然而从原油与PTA的走势上来看,从7月下旬开始,PTA与原油走势出现背离,PTA基于自身良好的基本面以及资金的推动一路走高,而原油受到各方面因素影响以震荡走势为主。目前来看,原油偏强调整对PX的影响更大,对PX的成本端带来支撑,然后再从PX传导至PTA。整体来看,当下原油端对PTA的影响较为有限,资金面的博弈成为PTA波动的主导因素。

大宗内参:PTA现货市场现在如何?织造企业被大幅压低利润后,是否会对PTA的需求端产生较大的影响?

朱展天: PTA现货市场目前主要以供应商回购为主,期货价格接近平水现货,在原料价格大幅攀升下,聚酯价格被动跟涨,将成本压力转嫁至下游,导致终端纺织企业本已薄弱的利润陷入亏损,终端抵触情绪较强,但是从织造开工率上来说,目前开工负荷保持在75%附近,较上周上涨10%,由于停产减产将面临各种问题,例如前期订单,银行贷款,因此虽然抵触声音不断,但是并未反应在开工率上。目前来看,需要警惕的是聚酯环节,当下瓶片切片以及短纤已陷入亏损,长丝稍有利润,聚酯减产力度有所扩大,据统计,聚酯总计减产约8414吨/日,折合PTA消费量7278吨/日,每日PTA消耗量大约在11万吨左右,占比6.6%,虽然目前影响较为有限,但不排除进一步扩大的可能性,对PTA需求端或有拖累。

大宗内参:PTA正套逻辑您赞同吗?为什么?您认为后期应该如何操作?

朱展天:从PTA和聚酯产能投产角度来看,PTA2018年无新增产能投放,仅有翔鹭石化150万吨或将于四季度复产,产能释放预计在2018年年底,而根据统计下半年聚酯新增产能将达到233万吨,聚酯装置能够如期投产,将带来200万吨的PTA增量,届时聚酯月度产量将达到415万吨,对应PTA消耗量360万吨附近,将持续保持对PTA的需求。相较于今年下半年,明年上半年的PTA供应将会稍显宽松,加之春节前后的累库预期,1905合约相对弱势,正套逻辑有支撑,操作上主要以逢低入场为主。